在风云变幻的股市中，散户投资者们该如何才能保护好自己？而又是由谁来守护投资者利益？
大马交易所作为资本市场运营商和监管机构，肩负着维护市场的透明、公平和有序。不过，想要在维护市场活力的同时，又能有效监管资本市场，是马交所面临的一大挑战。
大马交易所监管总监朱利安哈欣（Julian Hashim）接受《财经十四行》访问时指出，交易所拥有完善的监管系统和流程，而由他领军的六个部门中，就有这么一组人是专门负责股票市场的规则框架，而他们也是这10套规则手册的守护者。
这10套规则手册则是规定了上市公司、经纪商和所有市场参与者必须遵守的行为准则，包括上市公司需履行的披露义务等。
“当触发某些信息披露标准时，上市公司就有义务发布必要的公告，那些公告会张贴在大马交易所的网站。如果有关公司只是在TikTok或Instagram等社媒平台上分享信息，比如在餐桌上签合同、握手，这些都不算面向市场公开，因为这只是向他们的粉丝或追随者发布的消息。”
朱利安也强调，良好的公司治理，例如定期举行股东大会、确保董事会成员的独立性等，是ESG框架中的关键因素，因为通过推动董事会和管理层行为的改善，能够实现更高质量的信息披露和市场稳定。
严谨监督免误报引恐慌
为了确保市场有足够的流动性，并打造一个充满活力和吸引力的资本市场环境，大马交易所会视情况给予市场足够的交易自由度，只要情况受控，交易所一般上不会随便出手，以免误报而惊动市场、打击市场投资情绪。
但这并不代表说，大马交易所就允许违规行为。朱利安强调，交易所拥有鹰眼般锐利的检测系统，并由经验丰富的分析师组成团队，全天候监控市场交易，任何蛛丝马迹都逃不过他们的法眼。
“一旦发现任何异常，比如触发了我们预设的某些事件或指标，我们便会立即联系相关经纪商，询问他们是否注意到了这些异常情况。”
“而且，马交所的检测系统也可以捕捉到每一秒发生的交易，甚至精确到毫秒级别，例如我们在9点58分12秒观察到了一些异动，并发现是某个经纪商操作的某个CDS账户触发了这些异动等。”
股价波动不寻常公司需解释
尽管大马交易所的监管机制听起来非常高端且涵盖多个维度，但在散户投资者眼中，这些复杂的机制仿佛隔着一层迷雾，他们仍然会感到不安，认为市场上总有庄家在背后操盘，担心自己惨成他们餐桌上那盘“韭菜”。
对此，朱利安解释，当某只股票包括仙股在内，无论是交易量或价格出现异常波动，并触发了交易所预设的指标，那么监管当局就会向相关公司发出不寻常市场活动质询（UMA）。
根据官方规定，收到不寻常市场活动质询的公司必须做出回复，说明他们是否知晓任何可能导致交易量或股价波动的交易或活动。
不过，根据大马交易所以过去五至六年的数据分析得出，有约三分一到一半接获UMA质询的马股上市公司，都给出了“标准”的答复——即“不知情”。
当UMA质询之后，公司股价持续出现不寻常的波动，这自然引发了大马交易所的严重担忧，担心这些“鲨鱼”，或俗称“庄家”的不法分子在背后操控市场，导致无辜的散户因此受累。
因此，为加强对马股市场投资者的保障，大马交易所从今年5月起就引入了“交易提醒”（Trading Reminders）的额外措施。
“当有关上市公司无法解释股价或交易异常波动时，大马交易所便会发出‘交易提醒’，警惕投资者注意风险、谨慎交易，此举旨在加强对马股市场投资者的保护。”
散户受促携手监督公司
不过，朱利安也促请散户投资者携手监管单位一同监督市场，比如通过出席公司的股东大会，就公司战略、财务状况、高管薪酬等方面提出问题，共同监督公司的行为，因为投资者的声音能够汇聚成一股强大的力量，协助推动公司改善治理、提升信息披露质量，最终促进市场的健康发展。
为了鼓励投资者积极参与，并确保公司认真回应股东的问题，大马交易所也要求所有股东大会必须以实体线下方式进行，或者采用线上线下混合模式进行。
“我们有一些证据表明，当公司举行线上股东大会时，他们不会回答某些问题。所以，我们与证券监督委员会讨论所有股东大会必须以现场或混合的方式进行。”
“如此一来，股东就有机会提问，而且现场回答问题总是比线上回答更好。采用混合的方式也方便那些需要长途跋涉才能参会的股东，他们也有机会提问。”
“这是我们采取的额外措施，以确保股东也能在推动董事会和公司自身的合规行为方面发挥作用。”
强化监管鼓励”吹哨人“举报
此外，若有任何人士发现有上市公司违反了上市条例，大马交易所也鼓励大家进行举报。
无论是财务造假、内幕交易、市场操纵等，都可以通过大马交易所的官网、电子邮件或热线电话进行举报，又或是直接向证券监督委员会举报，因为相关信息之后也会转交给大马交易所处理。
朱利安表示，交易所会调查相关举报内容是否属实，即使举报缺乏具体证据，交易所也会尽所能查核和验证举报信息的真伪。
他也促请吹哨者在举报时，留下联系方式，以便交易所能够确认举报信息。
“所有的吹哨人都能够在《吹哨者保护法令》下获得保护。我知道他们是因为害怕遭到报复，但如果举报者可以提供姓名、电子邮件和电话号码，交易所就能联系他们，以确认举报信息和获取更多证据。”
朱利安也呼吁吹哨者积极配合，尽可能提供更多的信息和证据，例如相关的文件、邮件、录音、照片等，以便大马交易所能够进行详尽的调查，确保违规行为得到及时和有效的处理。
